Инвесторы, по понятным причинам, разочарованы, но если они думают, что на данный момент у акций нет шансов вернуться в прежнее русло, то, на мой взгляд, они сильно ошибаются. В связи с этим, я бы продолжал держать акции Alcoa.
О компании Alcoa
Alcoa (AA) занимает лидирующие позиции на мировых рынках продукции из бокситов, глинозема и алюминия. Alcoa является продавцом и также производителем перечисленных изделий.
Что касается скорректированного показателя EBITDA за первый квартал 2022 года, то на долю каждого из этих трех сегментов пришлись следующие доли: сегмент бокситов – 4%, сегмент глинозема – 26% и сегмент алюминия – 70%.
География рынков компании разнообразна и включает Северную Америку, Испанию, Австралию, Исландию, Норвегию, Бразилию и т.д.
Продукция Alcoa широко используется в строительстве, металлургии, стекольной и керамической промышленности. Она используется для изготовления абразивов, кирпича, различных огнеупорных покрытий, а также для добавления пигмента в краски и лаки.
Штаб-квартира Alcoa находится в Питтсбурге (штат Пенсильвания).
Последние новости с региональных рынков
В Бразилии компания завершит продажу нескольких активов в ближайшие месяцы.
Что касается России, то Alcoa приняла решение прекратить ведение бизнеса с российскими поставщиками и клиентами. Это соответствует политике правительств стран “Большой семерки” в отношении режима президента Владимира Путина и российско-украинского кризиса.
Alcoa заверила своих акционеров, что это изменение не окажет финансового воздействия на компанию, поскольку руководство компании предусмотрело обходные пути.
В Испании Alcoa достигла соглашения с местными профсоюзами о работе нескольких алюминиевых заводов на пониженной мощности, что обеспечит значительную защиту от высоких цен на электроэнергию в Испании.
Цена на алюминий и недавние благоприятные факторы
Рынок фьючерсов дает хорошее представление о последних изменениях цен на алюминий. На этом рынке промышленный товар торгуется по цене в $2 891 за тонну (на момент написания этой статьи), что немного отражает снижение на 25% по сравнению с рекордным максимумом, установленным в начале марта 2022 года.
Основные причины снижения кроются в действиях Китайской Народной Республики и денежно-кредитной политике некоторых крупнейших центральных банков мира.
Ограничения на экономическую деятельность, призванные сократить количество случаев заражения COVID-19 в Китае, вызвали обеспокоенность по поводу спроса на алюминий, поскольку Китай является его крупнейшим потребителем.
Денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы США и других центральных банков, таких как банки Великобритании и Австралии, также влияет на прогноз спроса на алюминий. В связи с этим аналитики стали ожидать снижения цен и на этот раз в глобальном масштабе.
Решение этих высших органов денежно-кредитного регулирования повысить процентные ставки по расчетным счетам, сделав долг более дорогим, воспринимается с беспокойством. Это связано с тем, что экономический рост может замедлиться в условиях сдерживания инфляции, что приведет к рецессии или, что еще хуже, к стагфляции.
Опасения рынка, скорее всего, преувеличены
Что касается карантинных мер, то китайское правительство адаптировало свою политику и теперь может реагировать на потребности страны менее значительным и более гибким образом, поскольку уже 85% пожилых и наиболее уязвимых для болезни людей в Китае в настоящее время полностью вакцинированы, а 65% – ревакцинированы.
Что касается второй проблемы, то ужесточение денежно-кредитной политики не гарантирует полномасштабной рецессии. Вполне возможно, что если ФРС удастся снизить инфляцию, доверие потребителей может вырасти настолько, что повысит спрос на товары длительного пользования и другие товары, изготавливаемые из алюминия.
Кроме того, несмотря на то, что ужесточение денежно-кредитной политики в Европе, вероятно, произойдет после вчерашнего объявления президента Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард о возможном повышении ставки в июле, это может оказаться не таким удручающим фактором для частных расходов, как многие опасаются. Из-за нестабильной ситуации в Европе в настоящее время политика ЕЦБ не может существенно отличаться от фискальной политики отдельных правительств Европейского союза.
Китай удивляет: большой рост цен на алюминий
Мощным катализатором глобального спроса на алюминий является быстрое развитие дорожной и речной инфраструктуры в Китайской Народной Республике.
Капитал, инвестированный в дорожную и речную инфраструктуру Китая, продолжает расти быстрыми темпами. За первые 4 месяца 2022 года он увеличился на 7% и составил более $107 млрд, как недавно сообщило Министерство транспорта Китая.
Огромная страна уже является крупнейшим в мире потребителем алюминия, и это масштабное выделение средств на дорожную и речную инфраструктуру на материке может компенсировать любое негативное влияние на спрос в преддверии повышения мировых процентных ставок.
По оценкам экономистов, по сравнению с текущими уровнями алюминий, вероятно, подорожает на 4,4% до $3 017,59 за тонну к 30 июня и на 12,2% до $3 242,96 за тонну в течение следующих 52 недель.
Что более высокий спрос и цены могут означать для Alcoa?
Учитывая вышеизложенное, существует вероятность того, что следующий прогноз компании по поставкам бокситов и алюминия будет повышен.
Компания прогнозирует, что поставки бокситов в 2022 году составят 46-47 млн тонн в сухом весе. Прогнозируется, что общий объем поставок глинозема составит 14,2-14,4 млн тонн, а алюминия – 2,5-2,6 млн тонн.
Дополнительные поставки в сочетании с ожидаемым улучшением ценовой конъюнктуры на промышленную продукцию могут позволить Alcoa опубликовать еще один рекордный показатель EBITDA после того, как в первом квартале 2022 года он составил $1 млрд.
Если предположить, что операционная прибыльность улучшится, у Alcoa будет больше возможностей в конечном итоге увеличить свои квартальные дивиденды, которые обычно служат катализатором роста цен на акции.
Что касается дивидендов, то в настоящее время компания выплачивает ежеквартальные дивиденды в размере $0,10 на обыкновенную акцию. Следующая выплата ожидается 3 июня.
Выплата отображает форвардную дивидендную доходность в 0,63% на момент написания статьи.
Финансовое состояние
Компания находится на пути к укреплению баланса, который по состоянию на 31 марта 2022 года составлял $1,6 млрд наличными против $1,8 млрд общего долга.
Еще одним свидетельством стабильного финансового положения компании является высокий показатель отношения долга к EBITDA, который измеряет способность Alcoa погасить свой долг за счет одного из первых уровней дохода, поскольку в годовом исчислении этот показатель равен 0,46.
Alcoa обычно требуется менее 6 месяцев, чтобы погасить всю непогашенную задолженность с помощью EBITDA.
Проще говоря, если компания не обладает материальными активами для покрытия долга, отношение долга к EBITDA, равное более 4, обычно считается плохим знаком.
Мнение аналитиков Уолл-стрит
За последние 3 месяца 13 аналитиков Уолл-стрит установили 12-месячную целевую цену для акций AA. Консенсус по акциям компании – “Умеренно покупать” (основан на 7 рекомендациях “Покупать”, 6 – “Держать” и 0 – “Продавать”).
Средняя целевая цена акций компании Alcoa составляет $95,23 и предполагает потенциал роста на 47,64%.
Оценка
Акции торговались по цене в $63,14 на момент написания этой статьи при рыночной капитализации в $11,65 млрд и 52-недельном диапазоне от $31 до $98,09.
После падения более чем на 35% по сравнению с максимумами, достигнутыми 24 марта, цена акций сейчас почти на 21% ниже 50-дневного скользящего среднего показателя в $74,9. Цена акций ниже, чем была всего несколько недель назад, что в сочетании с впечатляющим потенциалом роста делает акции Alcoa привлекательными.
Заключение
Несмотря на сильные сдерживающие факторы, акции по-прежнему демонстрирую надежность компании и ее готовность извлечь выгоду из ожидаемого улучшения фундаментальных показателей рынка алюминия.
У Alcoa есть целый ряд возможностей для того, чтобы вернуться в прежнее русло.
Источник: tipranks.com
